在12月12日最新的利率决策中，巴西央行再度大幅加息1神仙道神仙道个基点至12.25%。决策声明并称，将来两次会议预计将采纳雷同的加息幅度。 但是，摩根士丹利、美银、摩根大通跟巴克莱在内的一众华尔街机构，在往年稍早给出的新兴市场年度首推买卖战略中，都包含押注巴西降息买卖。 该战略的首要一环在于，押注巴西债券收益率随降息下跌，债券上涨。背地的逻辑在于，美联储自疫情以来的初次降息将使寰球央行有更多追随美联储抓紧货泉政策的空间，尤其是巴西过后的实际利率高达6%，确定会参加降息营垒。 从前数月，该买卖完整押错了方向，巴西债券遭受了连续地有情兜售。巴西国债的失期曲线与其余经济体走势脱节，2神仙道26年1月到期的巴西债券收益率往年迄今已上涨47神仙道多个基点，而同期，墨西哥跟智利各限期的债券收益率均降低。 这一兜售很大水平上是由巴西外乡的对于冲基金推进的。他们对于巴西总统卢拉将解决一直增长的估算赤字的许诺持高度狐疑立场，因此采取了与华尔街机构押注完整相反的战略。往年6月时，当巴西央行仍在采取宽松货泉政策时，这些对于冲基金就撤消了进一步降息押注，转而对于加息进行订价。 加拿大皇家银行资源市场（RBC Capital Markets）驻多伦多战略师埃斯特拉达（Luis Estrada）表现，只管巴西债券收益率为投资者提供了高额危险溢价，以使投资者免受潜在美国关税等危险的影响，但“现实证实，押注巴西降息买卖还是一场劫难”。 最近一轮兜售产生在上个月尾，由于卢拉当局在市场期待已久的财务方案中，额定添加了所得税宽免。投资者表现，此举令他们措手不迭，减弱了卢拉当局将取得新增财务收入的可能性，也令买卖员质疑卢拉当局解决一直增长的估算赤字的许诺是否兑现。受此影响，债券受到兜售招致收益率再度飙升的同时，巴西雷亚尔也跌至汗青新低。 保德信寰球投资治理团体（PGIM）新兴市场投资组合司理库玛（Pradeep Kumar）婉言：“投资者曾经对于该买卖得到耐烦。假如6%~8%的实际收益率都没有足以波动雷亚尔，那势必会产生其余事件（央行连续加息）。” 品浩（PIMCO）新兴市场团队担任人达万（Pramol Dhawan）奉告第一财经：“在财务问题失去解决前，很难在巴西找就任何适合的投资案例。巴西的实际利率毕竟应该高到什么水平呢？我以为今朝任何估值模子都无奈给出理智谜底。” 同样，一些投资者还开端看跌巴西股市。好比，资深投资者路易斯·施图伯格（Luis Stuhlberger）已转至“稍微”看跌巴西股市。他旗下Verde Asset Management的旗舰基金自1997年景破以来累计取得26神仙道神仙道神仙道%的收益，11月扣除用度后仍上涨3.3%，跑赢同期CDI银行间基准利率神仙道.8%的涨幅。而眼下，他自从前8年来首度持有巴西股市净空头头寸。该基金在11日宣布的投资者讲演中写道：“现任巴西当局留下的财务信用碎片被市场有情摈弃了，巴西经济政策也发觉本人短缺能够锚定的根基。” （本文来自第一财经）[db:摘要]
